通胀威胁恐复燃？美伊冲突令美联储降息概率进一步降低

\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e财联社3月2日讯（编辑潇湘）\u003c/strong\u003e周末，美国和以色列对伊朗的袭击，无疑正在引发石油市场的震荡。而不少华尔街人士表示，这些袭击还可能降低美联储今年降息的可能性。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e行情数据显示，在美国和以色列袭击伊朗后，国际油价周一早间跳涨，布伦特原油期货开盘飙升13%至每桶82美元，WTI原油期货涨超10%报75美元/桶。\u003c/strong\u003e显然，在日内交易恢复时，随着投资者评估全球能源供应风险——特别是通过\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_0--\u003e霍尔木兹海峡\u003c!--VERTICAL_CARD_END_0--\u003e的风险（该海峡承载了全球约五分之一的石油和液化天然气），油价出现了应激式的上涨行情。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\n\u003cp\u003e\u003c!--IMG_0--\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eRSM首席经济学家Joe Brusuelas指出，随着亚洲市场率先开盘，石油价格出现了高开，且投资者在冲突初期倾向于转向美元资产避险。若原油价格维持高位运行，零售汽油价格势必紧随其后。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eGasBuddy石油分析主管Patrick De Haan则表示，目前全美平均汽油价格约为每加仑3美元，若原油成本持续走高，未来几周该均价或将攀升至3.10至3.15美元。\u003cstrong\u003e而对于美联储而言，这一涨势正撞在了一个极其敏感的窗口期。\u003c/strong\u003e\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\n\u003cp\u003e目前，美国通胀率已连续近五年偏离美联储2%的目标值，加之关税成本开始向消费端传导，价格压力层层叠高。尤其是\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_1--\u003e服务业通胀\u003c!--VERTICAL_CARD_END_1--\u003e表现出极强的粘性，随着抗通胀进展陷入停滞，市场已在稳步下调对2026年降息的预期。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e分析人士指出，尽管能源价格并不包含在美联储最青睐的\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_2--\u003e核心PCE物价指数\u003c!--VERTICAL_CARD_END_2--\u003e中，决策者也常主张货币政策不应过度反应能源价格的短期剧烈波动。然而，这种策略在通胀温和且预期稳定时才更具说服力。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e而\u003cstrong\u003e在当下，市场预期异常脆弱，汽油价格作为家庭支出中最具“感知度”的成本，其波动牵动着全局。在经历了长达数年的高通胀后，“加油站标价”的再度走高，极易强化公众对“通胀压力已根深蒂固”的认知。而一旦通胀率徘徊在3%附近，主张宽松政策的“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_3--\u003e鸽派\u003c!--VERTICAL_CARD_END_3--\u003e”论点也将显得愈发苍白无力。\u003c!--AI_MID_AD_0--\u003e\u003c/strong\u003e\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\n\u003cp\u003e这种局面也将直接增强美联储内部“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_4--\u003e鹰派\u003c!--VERTICAL_CARD_END_4--\u003e”官员的话语权，他们此前已多次警告过早降息的风险。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e目前，多数美联储政策制定者已明确表态，在支持政策转向前，需要看到通胀回归目标的更确凿证据。而持续上涨的油价，无疑将为他们维持高利率观望提供了更充足的理由。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e凯投宏观(Capital Economics)首席新兴市场经济学家William Jackson周六在一份报告中也指出，根据经验法则，油价年上涨5%通常会导致主要经济体的平均通胀率上升约0.1个百分点。这意味着，如果布伦特原油价格飙升至每桶100美元，全球通胀率将上升0.6至0.7个百分点。\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e“这可能会减缓主要央行的货币宽松步伐，\u003c/strong\u003e尤其是在新兴市场，因为这些国家的政策制定者往往对大宗商品价格的波动更为敏感，”他补充道。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e根据芝商所的\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_5--\u003eFedWatch工具\u003c!--VERTICAL_CARD_END_5--\u003e显示，投资者周一已进一步重新校准了利率预期，并削减了对美联储6月份启动降息的押注。目前预计6月会议维持利率不变的概率为47%，高于上周五的42.7%。\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003c!--IMG_1--\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e当然，目前也有观点认为，高油价本质上具有“加税”效应，会通过挤压家庭预算和抬高商业成本来压制经济增长。这种由于自由支配支出被剥夺、利润空间被压缩而导致的需求萎缩，反而可能在一定程度上冷却需求驱动型通胀。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e这种“通胀上行压力”与“增长下行阻力”并存的局面，无疑将令美联储的决策陷入两难。对能源成本反应过度可能导致紧缩力度过大，而若视而不见，则可能导致通胀预期彻底失控。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e对此，\u003cstrong\u003e不少利率交易员已将目光聚焦向了本月早些时候的美联储利率决议——即便美联储在3月份的政策声明中不直接点名伊朗，也极有可能会强调\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_6--\u003e地缘政治不确定性\u003c!--VERTICAL_CARD_END_6--\u003e加剧以及能源价格波动带来的潜在风险。\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e所幸，当前的局势与2022年俄乌冲突引发的史诗级油价飙升仍有不同。彼时全球需求正从疫情低谷快速反弹，且产能严重受限；而伊朗的能源出口规模远不及俄罗斯，当前的全球供需平衡也相对更有弹性。但不可否认的是，在关税压力和服务业通胀的双重底色下，这场供应端的意外冲击，正显著提升利率在更高水平维持更长时间的可能性。\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003csection\u003e（财联社潇湘）\u003c/section\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: 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